汇率变化与国际资本流动有什么关系？

汇率的异常波动往往不可避免地与国际资本流动有关，这将导致工业生产和宏观经济发展的不必要波动。因此，稳定的汇率有助于稳定国民经济和价格。

目前国际资本跨境流动不仅规模大，而且渠道多，人为障碍很小。

20世纪70年代末，工业国家开始放宽金融规章制度，进一步为国际资本流动提供便利。

在浮动汇率制度的情况下，国际资本大规模流动最直接的结果是外汇市场的价格波动。如果大量资本流入德国，德国马克在外汇市场的汇率将上升，如果大量资本流出美国，外汇市场的美元汇率将不可避免地下降。另一方面，如果人们期望某个国家的汇率上升，资本必然会流向该国。

资本流动与外汇市场变化的相关性对一个国家的国民经济产业配置和价格具有重要影响。例如，当一个国家的大量资本外流导致其货币汇率下降时，或者当人们预期其货币汇率将下降并导致资本外流时，该国的工业配置和价格将不可避免地有利于与外贸有关的行业的变化。从对外贸易的角度来看，任何一个国家的产业都可以分为可以进行对外贸易的产业和不能进行对外贸易的产业。前者如制造业，生产的产品可以出口和进口，后者如某些服务业，生产和消费必须在当地进行。当资本外流货币贬值时，能够进行对外贸易的工业部门的价格就会上涨。如果这个部门的工资上涨速度不同步，增加这个部门的生产将变得有利可图，出口也将增加。然而，从国内产业结构来看，资本将从非贸易产业流向贸易产业。假如这是一种长期现象，国民经济比例可能会失衡。所以，工业国家和央行不希望看到自己货币的汇率长期偏离其认为的平衡价格。这也是为什么中央银行在其货币持续疲软或过于强劲时直接干预市场的原因之一。

资本流动与外汇市场变化之间的相关性对国民经济的另一个重要影响是，大量资本外流将导致国内生产资本成本上升，而大量资本流入可能导致不必要的通货膨胀压力，影响长期资本投资。自20世纪80年代初以来，美国实施了紧缩的货币政策和扩张的财政政策，导致大量资本流入，美元汇率逐渐上升。1981年和1982年，美国联邦储备银行（美联储）对外汇市场采取了自由放任的态度。为了防止资本外流，西欧国家在欧洲货币汇率下降时被迫直接干预外汇市场，并一再要求美联储协助干预。