全球紧缩周期将见顶-新兴市场货币波动跌至俄乌冲突前低点

期权交易商已将他们对新兴市场货币波动的预期下调至2022年2月俄乌冲突爆发之前的水平。摩根大通新兴市场波动指数上周五跌至8.86%，该指数是预测未来三个月外汇波动的指标。这是自俄乌冲突爆发以来该指数首次收于9%以下，也是自2021年10月以来的最低水平。

交易员对新兴市场货币的焦虑情绪有所降低，表明他们对美元今年的下行趋势将持续持乐观态度。随着美联储暂停加息、一些发展中国家停止加息，基金经理们预计，始于两年多前的全球紧缩周期将见顶并出现逆转。

Monex Europe Ltd.外汇分析主管Simon Harvey表示:"这是利率趋同或接近终端水平的一个迹象。在名义利率高企和通胀降温的背景下，高于预期的加息或上调终端利率的可能性大大降低。这种较低的利率波动正映射到货币市场。”

尽管分析师曾预计2023年将是高度波动的一年，但事实证明并非如此。MSCI 新兴市场货币指数在66天滚动基础上的实际波动幅度为3.3%，与去年12月6.6%的高点形成了对比。波动率降低也是期权市场情绪改善的一个因素。

支撑这一走势的是美元今年下跌了近2%，因为美国国债越来越多地反映出美联储立场不那么强硬。尽管美联储之前将基准利率提高了75个基点，但两年期美国国债收益率仅上升了29个基点。在政策制定者在6月份停止了自2022年3月开始的10次加息之后，涨幅得到了巩固。

新兴市场货币波动指标跌至俄乌冲突前低点

新兴市场货币指数在2023年上涨了2%，利差回报率约为6%。该指数周一下跌0.3%，但月度涨幅仍在继续。

然而，今年剩余时间内经济前景面临的风险并未消失。美联储已经暗示，在最终停止加息之前，可能会再加息两次。在一些新兴经济体，通胀仍然很顽固。

不过，波动性指标的收窄表明，交易员越来越相信新兴市场货币不太可能出现大幅抛售。

忠利投资(Generali Investments)全球新兴市场策略师Guillaume Tresca表示:“利差是一个巨大的缓冲。”“这有助于波动性保持在低位。今年迄今为止，利差最大的新兴市场货币在现货市场表现最好。”